从三季报看海尔智家利增费降意味着什么

10月29日，海尔智家2024三季度财报正式出炉。作为中国家电板块风向标，海尔智家的业绩表现自然是外界分析重点。

而聚焦此次财报，海尔智家用一如既往的稳健表现赢得了市场高度关注。今年前三季度，海尔智家实现营收2030亿元，同比增长2.2%；归母净利润151.5亿元，同比增长15.3%。

始终坚持全球自主创牌、高端创牌、持续推进数字化变革，以及积极落地智慧家庭战略的海尔智家，继续走在了行业前列。

利增费降，海尔智家高质量迈过三季度

整体来看，海尔智家盈利能力持续提升，以及通过数字化转型举措带来降费提效，简单概括就是“利增费降”。

在“利增”层面，公司净利率创近3年“新高”，从2022年前三季度的6.31%提升至2023前三季度的6.62%，再到今年前三季度的7.5%。

在“费降”层面，指向的是海尔智家数字化转型所带来的费用率降低。

近年来，海尔智家以用户体验为中心，从研、产、供、销、服等领域构建了全流程的数字化能力，平台化设计缩短了研发周期，智能制造实现了低成本高效生产，智能品仓布局&派车赋能订单准时交付，AI赋能用户需求即时感知，秒级调度服务精准触达用户等等。财报显示，2024前三季度海尔智家销售&管理费用率再优化0.8pct。

此外，根据同花顺财务诊断大模型对海尔智家本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，海尔智家近五年总体财务状况良好。具体而言，在盈利能力、营运能力、现金流上表现优秀，在成长能力上表现良好。这些财务指标分析，同样指向的是海尔智家在“利增费降”上的亮眼表现。

发挥多重优势，海内外同步提速

梳理海尔智家在今年三季度继续取得良好业绩表现的原因，主要表现在三个方面。

首先，在国内市场，海尔智家积极把握以旧换新机会，高端品类优势明显。

随着以旧换新政策在全国陆续实施，海尔智家抓住国家以旧换新机会，充分发挥在高端品牌、全品类阵容、多渠道布局等方面优势，通过实施“国补+企补，补贴不封顶”计划，驱动零售增长。

财报显示，卡萨帝Q3零售增幅高于整体水平，9月零售同比增幅19.1%；面向年轻态人群的Leader在今年9月实现零售增长31%，Q3实现零售增长22%；海尔品牌则通过更智慧的原创科技产品和服务，助力更多家庭美好生活焕新，份额持续位居第一。

值得一提的是，再循环工厂成为海尔智家的“收旧”支撑。海尔智家打造的行业首座融合“回收—拆解—再生—再利用”为一体的家电再循环互联工厂，可以实现以旧换新旧机100%回收再利用。

其次，在海外市场，海尔智家找到了一条新兴市场高速增长曲线。

面对海外欧美发达国家行业需求疲软、新兴市场国家需求保持良好增长的分化，海尔智家是行业本土化布局最全的企业，实现了市场的全面领先。通过“研发、制造、营销”三位一体的本土化布局，海尔智家依托全球化的品牌，在不同市场采取了不同应对策略，实现了发达国家行业领跑，新兴市场高速增长。其中，Q3海尔智家在南亚增长超过30%。

具体来看，在欧美市场，海尔智家通过创新产品引领、新产业突破、深化供应链布局等举措持续提升份额。财报显示，在北美市场，海尔智家推出的马鞍变频空调、房车空调等专业空调产品，实现专业空调高速增长；在欧洲市场，海尔智家通过全面布局New Candy套系产品、深化渠道合作等举措，提升终端品牌形象和用户转化效率，产品价格指数进一步提升。

在新兴市场，海尔智家通过深化本土化供应链建设、产品结构升级等实现高速增长。今年5月，海尔埃及生态园开园，助力海尔智家在埃及和中东非市场的增长与品牌引领；7月，海尔智家拟收购伊莱克斯南非热水器业务，有助于借助Kwikot的渠道优势，拓宽海尔冰箱、洗衣机等其他白电产品在南非市场的发展；8月，海尔智家在泰国春武里空调工业园举行奠基仪式，建成后将是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地；9月，海尔埃及生态园二期项目奠基，主要生产箱和冷柜两类产品，年产能达30万。这些工业园的相继奠基和投产，将进一步帮助海尔智家拓展海外市场。

最后，在新赛道布局上，海尔智家正不断创造新的增量市场。

一方面，在B端，海尔智慧楼宇通过持续迭代磁悬浮、气悬浮、物联多联机等智慧节能产品，实现三大市场第一份额：磁悬浮空调占比25.6%居全球第一，物联多联机连续5年中国品牌第一，全系热泵市场份额连续4年中国第一；持续开拓楼宇智控、热泵能源、工业环境等业务，赋能智慧低碳建筑，实现行业逆势高增长；海尔智家还成功完成对开利商用制冷的收购交割，布局起全球大冷链战略，使海尔智家将业务从家用制冷扩展到商用制冷市场，增强了其为工业、食品零售和冷藏存储领域提供全面制冷解决方案的能力。

另一方面，在C端，三翼鸟为物联网时代用户提供了一步到位、一次就好的美好智慧生活解决方案。2024年三翼鸟聚焦智慧家电家居一体化进行了战略升级，在新的战略定位下，依托定制、交付、智慧三大能力，实现了终端门店及用户日活的持续增长。截至2024年前三季度，三翼鸟已实现门店零售额86亿，同比增长10%；智家APP月活用户数达1000万，同比增幅超35%。

从国内到海外，从新赛道到数字化，海尔智家2024三季报向外界释放了积极的增长信号。长期看，随着全球创牌持续开辟新的增长空间，叠加零售模式变革带来的全流程效率提升，海尔智家将迎来更多的发展机会。