拥抱“轻资产”的雷柏，仍未找到救命稻草

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

随着个人电脑的普及，日常办公和生活娱乐越来越离不开电脑的加持。除了手机之外，电脑成为了消费者最熟悉的高科技产品。如果说在电脑硬件范围内，与我们打交道最多或者使用最频繁的产品莫过于键盘和鼠标。

指尖的点击飞舞，让键盘鼠标成为电脑外设中的易耗品，当然也造就了如今欣欣向荣的键盘鼠标市场。据鲸参谋平台数据统计，2022年鼠标和键盘的销量分别达到了2300万件和1600万件，同比增长均超过了26%，可见如今的键鼠赛道形势一片大好。

然而作为国内外设首屈一指的雷柏科技，去年却交出了一份令投资者难以满意的业绩答卷。据最新发布的财报显示，2022年雷柏营收4.47亿元，同比下降8.07%；归母净利润3724.12万元，同比下滑13.32%。近年来不断瘦身，进军女性市场的雷柏，看来在企业发展的道路上依旧未见曙光。

多次转型未果，改革有勇无谋

如果从消费者的视角来看，雷柏在键鼠赛道确实深得人心。据ZDC的调研数据显示，自2008年至今，雷柏在键盘鼠标领域的市场关注度常年位居前三，甚至多年位居第一的位置，并且在全球键鼠市场也赫赫有名。

但是如果以业绩来看，雷柏十几年来的发展道路一波三折，甚至是充满着动荡不安。在二级市场上，其股价近年来静如止水，缺乏活力。整体来讲，雷柏的业绩一直在走下坡路，甚至有些名不配位的意味。在资本市场上的表现更是一个上市即巅峰的典范。

2000年至2010年，正值国内PC市场的黄金时期，并且受益于无线技术的飞速发展，雷柏业绩水涨船高。2009年放弃海外贴牌业务专注自主品牌发展，2011年成功在深交所上市。有资本加持的雷柏便开始了跨界转型，只是想象简单实践太难。

2013年雷柏以4.55亿募集资金和1.33亿自主资金共计5.88亿元收购乐汇天下70%股份，从硬件厂商转向手游开发领域。然而好景不长，2014年底乐汇天下暴雷，旗下游戏涉嫌抄袭经营出现异常。2015年雷柏不得不计提收购乐汇天下产生的5.1亿元的商誉，导致当年出现4.48亿元的巨额亏损。

在初次跨界失败后，雷柏并未气馁。在处置完乐汇天下后，又把眼光投向了无人机市场。2015年拟发行股票4500万股，募集资金11.9亿元，其中8.5亿元用于无人机项目。值得注意的是，此次跨界雷柏采取了更稳妥的方式，与腾讯携手共同开发。

本以为背靠腾讯这棵大树，加上自身在无线领域的优势，可以把无人机产业做大做强。但是消费市场再次和雷柏开了一次玩笑。因无人机销量遇冷，2017年无人机业务已经成为弃子，2018年无人机营收仅占其总营收的0.86%。

在转型的道路上，雷柏从不缺乏勇气，但是少了些谋略。不难发现在转型的节点上，2013年是手游产业爆发之年，2015年正值无人机赛道快速发展阶段，2017机器人领域迎来井喷期。从战略投资的角度看，雷柏都在迎合资本市场的脚步，但也有些盲目跟风的意味。

进军手游行业时，彼时乐汇天下创立时间还不到2年，且刚刚进入盈利阶段，雷柏转入游戏赛道存在极大风险性；入局无人机，必然会面对霸主地位的大疆，难度可想而知；机器人业务的确是未来工业制造的趋势，但至今还有大批的机器人企业尚未摆脱亏损的困境。

那么雷柏为何在多个赛道疯狂试探，将自己置身于得不偿失的地步。原因很简单：自上市之后，雷柏的鼠标键盘主业已经出现颓势。

产业模式化繁为简，业绩困境仍未消退

2012年全球PC市场趋于饱和，行业发展陷入瓶颈。据IDC数据显示，2011年全球PC出货量创下3.64亿台历史最高出货量后，便开启了连续7年的下滑之路。雷柏自然遭受牵连，从此便萎靡不振。这就不难理解雷柏在登陆资本市场后一言难尽的业绩表现。

寻求第二曲线成为当务之急，只是接连的失利让雷柏在跨界转型上心灰意冷。无奈之下转换思路，从向外拓展变为向内深挖。

2019年在自主机器人集成业务铩羽而归后，雷柏便做出了重大改革：从以前的重资产转为轻资产，生产模式由自主转为外协，专注产品研发和设计。也就是说雷柏放弃了十几年的生产制造之路，转型为类似小米的互联网数码品牌公司。

如果多元跨界对于企业来说是长出三头六臂，那么资产模式的调整就是从根本上洗髓换血达到脱胎换骨，重塑企业核心的目的。转为轻资产也能让雷柏摆脱制造的包袱，获得更多的资金流，同时提高市场竞争力。

据财报显示，2020年至2022年雷柏的管理费用分别为1172万元、1161万元和1159万元。要知道在2015年雷柏的管理费用高达1.05亿元。同时近年来的销售费用也控制在5000万元左右，相较以前已经缩减大半。

在产业结构方面，闲置厂房的租赁业务已经成为雷柏的第二大利润来源，每年的净利润达到2000万元左右。化繁为简的雷柏降本增效十分显著。按理说瘦身之下的雷柏在业绩上必定有所突破，只不过从其近年来的财报数据看，如今的雷柏仍是外强中干。

2020年至2022年，雷柏营收分别为4.5亿元、4.87亿元和4.47亿元；归母净利润分别为0.47亿元、0.43亿元和0.37亿元。营收依旧止步不前，更糟糕的是利润甚至出现了下滑。

值得注意的是自2019年起，全球PC市场逐渐回暖。并且疫情期间居家办公成为趋势，导致电脑周边的3C市场逆市增长，尤其是键盘鼠标等外设产品增速明显。知名外设厂商罗技2021财年营收增长76.5%，净利润实现了翻倍增长，其最大的功臣就是游戏和键盘鼠标业务。

在市场环境良好的情况下，为何雷柏仍未摆脱业绩困境？那么是否可以理解为目前雷柏还处于由重到轻的资产阵痛期，加之多次跨界转型失利带来的产业结构震荡，才会出现了这种状况。但根本原因可能并非如此。在雷柏十年来追求转型的过程中，其在键鼠赛道的优越感已经逐渐消失。

高端布局力不从心，品牌影响力流失

“时间就是金钱，效率就是生命”，这句话对于任何行业都是至理名言。在全球PC市场逐步走向衰退之际，雷柏选择了向外寻求发展。但恰恰在这段时间里，消费电子产品迎来了春天。雷柏创始人曾浩初期对键鼠行业持以乐观态度，后来又认为没有革命的东西就无法突破。

言外之意键鼠行业前景惨淡。但是他却没有看到互联网时代的崛起，当然也没有抓住消费升级的机遇。

16年前雷柏率先推出了2.4G鼠标产品Rapoo7100，引发了外设产品的无线科技革命，也改变了国内键鼠赛道的行业格局。然而时过境迁，雷柏在键鼠赛道的影响力越发暗淡，产品也没有走在科技和潮流的尖端。

在如今的键鼠行业里，游戏和女性产品是时下最火热的细分领域，也是众多厂商布局高端市场的敲门石。雷柏早在2008年就进军游戏外设领域。不过值得注意的是，2018年雷柏才发布了高端游戏VT系列产品，2020年重点发展新女性品牌Ralemo。

从时间上看，雷柏发力高端市场已经为时已晚。尤其在女性市场方面，其产品销量与罗技的差距已经越来越大，即使和洛斐等新兴时尚品牌也相去甚远。雷柏在女性领域的开拓远未达到预期。

同时在游戏外设方面，虽然雷柏有着丰富的产品经验，但是近年来发布的产品并未受到消费者的好评。例如雷柏VT960系列游戏鼠标，其合金超跑的炫酷外观、屏显镂空设计确实吸引消费者的眼球，但糟糕的握感、较短的续航都很难匹配其高达299元的售价。

整体来看，雷柏在中低端市场有着很大的优势，毕竟还有V500PRO这样的百万级别的爆款单品。但在高端领域上，雷柏却显得有些力不从心，和雷蛇、VGN、狼途等品牌相比总感觉差点意思。那么问题只能出在研发层面。

2019年至2022年，其研发费用分别为1926万元、1594万元、2257万元和2538万元。如果把时间线拉长，自2015年后雷柏在研发的投入上逐年递减。虽然近两年其研发费用有所提升，但是和同类型的上市公司相比还是明显偏低。

而另一个不容忽视的问题是，在转为外协生产之后其产品质量相较自主生产来讲，难以得到保障。近年来关于雷柏鼠标、键盘产品质量问题明显增多。令人担忧的是雷柏目前已经涉足无线耳机、电源适配器等3C数码周边领域，如不对外协进行严格管理，雷柏的产品力恐将进一步减弱。

结语

十几年的转型发展换来的是遍体鳞伤。雷柏之所以陷入一蹶不振的困境，一是跨界转型的功课准备不足，二是对自己和市场过于乐观。忽视了键鼠赛道在新消费浪潮下的活力，也导致了其市场地位遭受了众多新生品牌的严重冲击。

可以看到的是近年来由繁化简的雷柏，采取了一系列自救措施，但收效甚微。十几年的转型伤病想要在短时间内痊愈并不现实，对于现在的雷柏来说需要的是耐心，更是技术的积累，才能再续无线外设的“指尖”神话。