二季度营收规模远不及阿里、京东，拼多多押注Temu难成解药

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

近日，拼多多集团发布截至6月30日的2023年第二季度业绩报告。财报显示，拼多多集团今年第二季度收入为523亿元，同比增长66%。虽然第二季度，拼多多的营收同比大涨超六成，但是却似乎经不起对比，其营收规模甚至只是与阿里、京东两大巨头的千亿营收规模的零头。

据后二者同期财报数据显示，阿里巴巴第三财季（自然年第二季度）营收为2477.6亿元，同比增长2%；而京东第二季度收入则为2879亿元，同比增长7.6%。由此可见，拼多多虽然增速较阿里、京东更为迅猛，但是其营收规模却与该两者相比，却相差甚远。

当然，这或许与拼多多专注于电商，而阿里、京东的商业版图更加多元化有关。不过，近年拼多多也在尝试营收多元化，不只是关注农业、工业，也将其触角伸向了海外，大张旗鼓推进其“多多跨境”业务。

只是，构建基于海外市场的商业大厦，注定是一场投资大、回报周期长的“大工程”，拼多多是否能在当前的业绩增速下，在海外站稳脚跟，还是一个未知数。

这也意味着，在国内营收规模不及其他玩家，在海外市场前景又尚不明朗的发展现状下，拼多多未来的发展压力，依然不容小觑。那么，未来的拼多多，能够在其加码农业、远征海外的策略下，再下一城吗？答案恐怕没有那么简单。

与阿里、京东相差悬殊，多元化短板难补齐

众所周知，阿里巴巴、京东的营收基本盘之所以更加扎实、营收规模也远超拼多多，得益于二者都在数十年的行业深耕中，形成了以电商业务为核心的商业生态，二者更加多元化商业模式，可谓让拼多多望其项背。

以阿里巴巴巴巴为例，即使抛开阿里云等企业服务业务，其与阿里巴巴的差距也并非一星半点。财报数据显示，2023年第二季度，阿里巴巴中国商业部分的业绩贡献为1699.86亿元。相比之下，拼多多500亿元左右的规模与其电商业务相比，不及阿里巴巴的三分之一。

究其原因，阿里巴巴中国商业包含甚广，甚至覆盖了淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、天猫超市、天猫国际、阿里健康、盒马、高鑫零售、银泰百货，闲鱼以及批发业务1688等。

与之类似，京东集团旗下的各项业务，同样丰富多样，据其官方介绍：京东集团定位于“以供应链为基础的技术与服务企业”，目前业务已涉及零售、数字科技、物流、技术服务、健康、保险、物流地产、云计算、AI和海外等领域，其中核心业务为零售、数字科技、物流、技术服务四大板块。

值得一提的是，仅京东创始人刘强东实际控制的上市公司就包括京东、达达集团、京东健康、京东物流、德邦物流五家上市公司。而阿里巴巴，也在年初宣布进行“1+6+N”组织调整后，旗下将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。据称，六大业务集团及业务公司可以独立融资或独立上市。

相比之下，拼多多的业务就显得非常“单薄”，除了目前相对单一、植根于下沉市场的“拼购”电商外，就是出海的Temu跨境电商业务。由此，拼多多也存在着收入结构过于单一的问题。例如今年第一季度，拼多多的在线营销服务收入为272亿元，占总收入376.4 亿元的72.3%。

实际上，除了收入来源主要依靠交易佣金外，拼多多的短板还在于，缺少足够快速的物流配送和相对可靠的仓储能力。业内人士分析认为，拼多多的商品种类繁多，供应链覆盖范围广泛，导致了其物流网络的庞大和复杂，因此，其物流配送速度，远不及天猫淘宝、京东等电商平台。

在社交媒体上，网友吐槽拼多多物流速度慢等问题，也随处可见。而相比阿里巴巴旗下相对成熟的菜鸟网络、京东商城自营的京东物流、自营仓储等，拼多多的这些短板显然短期难以补齐。

投诉不断、质疑不止，拼多多“毁誉参半”

连续多个季度盈利的高光业绩之下，拼多多也一直是毁约参半。据观察，媒体对拼多多的赞誉之声，多数集中在其深耕农业，打通“农产品供应源头最后一公里”等战略落地上。

过去数年，拼多多快速崛起的根本，在于其瞄准下沉市场的网购需求尚未被满足，而农产品在高线城市依然存在空白地带。因此，拼多多也依靠深度绑定农产品源头的农户、涉农商家，逐渐走出了一条差异化的道路。

近年，拼多多更是通过多次升级的“新品牌计划”，在工业品反向定制等赛道，撕开一道口子。与此同时，在“百亿补贴”等平台策略的刺激之下，拼多多也带动平台商家不断让利消费者，实现薄利多销，既盘活了中小制造企业、农户商户等的现金流，也给终端消费者带来了巨大的实惠。据观察，这或许也是拼多多能够业绩连年看涨的根本原因。

只是，作为电商平台，大额补贴是一把双刃剑。虽然百亿补贴为平台带来了大量的用户，促成了大量的交易，但是一方面会损伤企业的盈利能力，另一方面也会导致平台卖方用户的利益受损。而在这方面，拼多多很难做到“一碗水端平”，甚至顾此失彼，对平台的健康发展是利是弊，也是仁者见仁智者见智。

例如，3月底开始密集出现的拼多多“炸店”事件，就被认为是拼多多因为过于保护消费者利益，却“得罪”了部分商家，而引发的商家过激行为。彼时，一张广为流传的拼多多小二朋友圈截图显示，拼多多平台上几十家品牌旗舰店突遭大量不明身份人员集中“炸店”，先疯狂下单，收货后集中申请“退款不退货”。对此，一些品牌店为了自保不得不暂时歇业，以避免进一步损失。

在互联网上，更有很多商家抱怨称：“商家苦拼多多久矣”。此类抱怨，说的就是拼多多大肆补贴消费者，却让一些商家“血本无归”，加上此类占位消费者的“退货不退款”规则，让一些商家为了获得更多的流量与销量，可谓有苦难言、不堪重负。

实际上，拼多多“厚此薄彼”并非首次。此前，就有很多商家抱怨，有些买家，会在签收20多天后，以“商家发错货”申请退款退货，拼多多未经审核直接同意了。而买家并不符合7天无理由退换货，也不符合质量问题申请退款退货，也没有任何证据证明商家发错货。

具有讽刺意味的是，即便拼多多对消费者如此“贴心”，甚至有些“偏心”，但是在互联网上，依然不乏各种消费者投诉，其中最为常见的便是物流速度慢、存在假货、商品质量参差不齐等问题。打开黑猫投诉平台，拼多多多达90万的投诉量，便是用户各种控诉的“合集”，可谓触目惊心。

因此，对于拼多多连续多个季度盈利，业界也有不一样的声音。那就是拼多多越是加大补贴力度、越是能够实现规模盈利，或许就更加说明，作为其“衣食父母”的商家越来越薄利。而其单方面“讨好消费者”的商业模式，显然也是不够健康的，长期来看，恐怕也难以持续。

出海的Temu，恐难成为解药

众所周知，近年国内的人口红利见顶，各大电商平台的业绩增长也十分乏力。即使是曾经盛极一时的庞然大物阿里巴巴，2023年第一季度的营收增长，也只是2%的个位数水平。

而反观拼多多，虽然其业绩增幅较大，但是或许与其历史数据基数相对较低、以及拼多多目前尚且处于成长期有关。但是从行业来看，国内线上消费的规模增长逼近天花板，已是不争的事实。

以目前最为主流的直播电商为例。数据显示，2017年至2022年，国内直播电商市场交易规模分别为：196.4亿元、1354.1亿元、4437.5亿元、12850亿元、23615.1亿元、35000亿元。2019年至2022年增长率分别为227.7%、189.57%、83.77%、48.21%，增速逐年大幅下降。在这样的行业趋势之下，出海谋发展几乎成了电商头部平台共同的选择。

不过，拼多多布局跨境电商的Temu，虽然入局之初同样增势凶猛，但是在海外市场，恐怕无法像其在国内市场一样纵横驰骋。事实证明，Temu也正在暴露出许多亟待解决的问题。

除了不同国家、地区的消费者心理、文化不尽相同外，Temu与国内拼多多的共同问题在于，其低价策略之下，口碑正在严重受损。质量参差不齐、尺寸不准确等问题，在海外市场同样广遭诟病。

例如，公开数据显示，截至5月30日，北美保护消费者权益民间团体Better Business Bureau对Temu的评分仅有2.34分（满分为5），对Temu的负面评论有388条。在Sitejabber、Trustpilot、ResellerRatings等其他点评网站上，对Temu的打分也普遍较低，在3.1-3.6之间。

由此可见，在海外市场尚未站稳脚跟的Temu，同样面临着消费者信任危机。与此同时，其在海外还面临行业先行者SHEIN、以及亚马逊等本土电商平台的激烈竞争，加上其渗透海外市场，必然需要加大马力投资本地供应链、物流体系的建设，这些无疑也是需要砸钱投入的浩大工程。

因此，在拼多多对其海外业绩轻描淡写之时，业界对其发力海外，也多数持观望态度，未来的Temu能否为拼多多在海外再次攻下一城，还尚未可知。

结语

在拼多多超500亿元的营收超过市场预期营收436.79亿元的同时，其美国通用会计准则口径净利润131.1亿元，同比增长47%，净利润率为25%，也超过了市场预期净利润85.99亿元。

但是，通过前文的分析不难看出，超出市场预期的成绩单，或许并不能让拼多多高枕无忧。而在拼多多在国内的市场规模不及阿里、京东，而且业务过于多元化等困境之下，其出海谋篇布局的Temu，恐怕也难以成为拼多多追赶行业头部、稳住行业不败地位的解药。

「于见专栏」认为，相比业绩预期，市场或许更加期待拼多多能够扭转其“一招鲜、吃遍天”的商业模式，反思其注重业绩增长、却忽略消费者口碑的发展理念。拼多多因为“厚此薄彼”而频繁陷入质疑、因为质量问题而导致密集投诉等潜在隐忧，或许就是其未来潜藏的危机。但愿拼多多能在追求业绩增长的同时，理性地看到这些已经逐渐暴露的风险，并将其扼杀在摇篮之中。