达梦终“达梦”，却仍未抵达数据库赛道竞逐的终点？

国产数据库有了一座新里程碑？

6月12日，“国产数据库第一股”武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称“达梦数据”；证券编号688692）正式登陆上交所科创板，发行价86.96元/股，开盘价310元/股，开盘大涨超200%。

另外，据了解，达梦数据已获得中国软件、中国电子、中网投、华中科技大学等国有资本以及知名的产业投资机构丰年资本加持。

有投资者曾表示：“国产数据库这个细分赛道一定会爆发，而达梦数据是绝对的国内龙头，很多机构当时想投都进不去，今天这个市场表现也是在我们预期之内。”

达梦数据何以受到资本看好？其上市究竟反映了怎样的行业发展动向？

根据天眼查，达梦数据成立于2000年，主要从事数据库及相关配套产品研发及销售。而其所立足的赛道也正如投资者所言，趋于爆发。

根据信通院发布的《数据库发展研究报告（2023 年）》，2022年全球数据库市场规模为833 亿美元，其中，中国数据库市场规模为59.7亿美元（约合403.6 亿元人民币）；预计到2027 年，中国数据库市场总规模将达到1286.8亿元，年复合增长率（CAGR）为26.1%。

前景虽然广阔，但竞争态势也不容忽视。目前，国际主流的数据库厂商有Oracle、微软、IBM、MongoDB、亚马逊、谷歌等，我国的数据库市场也长期被国外厂商垄断。这种情况下，本土数据库厂商想要实现突围，其实颇为不易。

但也不乏具备一定领先性的选手。根据赛迪顾问发布的报告，2020-2022年，国产数据库管理软件市占率排名中，达梦数据始终保持第一；2022年中国数据库管理软件市占率排名中，Oracle、微软分别居第一和第二位，市占率分别为8.0%、3.7%；达梦数据居第三位，市占率2.4%。

具体来看，达梦数据的突围紧扣“自主创新”这一主题。据民生证券研究院信息，达梦数据目前在数据库共享存储集群、高安全等级数据库、业务系统柔性迁移解决方案、分布式数据库集群等四个方向，形成了具备一定先进性、成熟度、标准化的关键核心产品。另外，据了解，达梦数据库拥有全部源代码，自主原创率达99.9%。

成果背后，企业在不断加大研发投入。招股书显示，2020-2023年，达梦数据研发费用分别为0.97亿元、1.18亿元、1.4亿元、1.65亿元；研发费用率持续超过15%。另外，截至2023 年12月31日，达梦数据已拥有授权专利292项，软件著作权365项。

依托于此，公司产品也在金融、能源、通信、航空等数十个领域得到广泛应用，并借此打开业绩规模。

招股书显示，2021-2023年，达梦数据的营收分别为7.43亿元、6.88亿元、7.94亿元；净利润分别为4.38亿元、2.65亿元、2.93亿元；综合毛利率稳居90%以上。2024年一季度，实现营收为1.66亿元，同比增长26.79%；净利润为0.54亿元，同比增长66.52%。

不过，从整体的业绩走向来看，达梦数据还是存在一定的不稳。

究其原因，还是竞争影响。其实，相比国外巨头，达梦数据在产品、技术、资金等方面仍有较大的提升空间；国产替代浪潮下，数据库赛道也正涌现出越多越多基础实力强大的本土企业，比如华为、阿里、腾讯等。

加之丰富的产品线对运营实力的高要求，达梦数据的发展具有一定不确定性。

另外，值得注意的是，一些偶发性因素也对达梦数据的业绩影响较大。招股书显示，2021-2023年，达梦数据税收返还及优惠政策所涉及的金额分别为1.12亿元、1.03亿元、1.03亿元，占当期营业收入比重分别为15.08%、15.01%、13.02%；计入当期损益的政府补助金额分别为1.31亿元、1551.81万元、2438.64万元，占营业收入比重分别为17.67%、2.26%和3.07%。

若偶发性因素不在，公司的业绩规模或会存在一定收缩。这也意味着，达梦数据仍需持续增强内生增长力。