七牛云IPO：音视频PaaS产业东风下，看到增长未来

纵观当前的音视频云服务市场，IaaS、PaaS、SaaS三种模式均有不同的应用广度。

其中，IaaS（基础设施即服务）主要提供底层硬件或虚拟服务器等基础资源；PaaS（平台即服务）主要面向开发者提供软件开发、测试、版本管理等一系列平台型服务；SaaS（软件即服务）主张“拿来即用”，通常依托订阅模式，面向用户提供基于互联网的软件应用程序。

从细分市场规模增速来看，目前音视频PaaS具备更为显著的成长性。根据艾瑞咨询报告，2022-2027年，音视频PaaS市场规模年复合增速达到31.8%，位居三大业务模式之首。

而在这一产业蓬勃发展之际，七牛云等企业也吸引来更多市场目光。

近日，中国证监会网站发布关于Qiniu Limited（七牛智能科技有限公司）境外发行上市备案通知书，七牛云将在香港联交所上市，拟发行不超过234,715,000股普通股，申万宏源香港、交银国际为其联席保荐人。

值得一提的是，在此之前，七牛云在资本侧就已经受到不少关注。据天眼查，成立至今，该公司先后获得6轮融资，融资总金额超过30亿元，投资方包括启明创投、经纬创投、云锋基金、阿里巴巴等知名机构及公司。

众所周知，投资者押注某一公司，往往受到企业发展价值和潜力驱动，从这个角度来看，七牛云具备的发展亮点还是较为明确的。

首先，正如前文所提，其立足的音视频PaaS市场正在快速发展，在此机遇下，作为市场参与者，七牛云也正在依靠技术研发和较为全面的业务布局，更大程度上发挥PaaS作为中间层具备的承上启下作用（即一面对IaaS层的基础资源进行调度、管理，一面为SaaS厂商提供应用部署和运行平台等）。

具体而言，七牛云的业务主要包括MPaaS、APaaS。其中，MPaaS覆盖内容分发、存储、互动直播、数据分析等方面，是公司的增长主力。招股书显示，2021-2023年，七牛云MPaaS实现收入分别为13.70亿元、8.75亿元、9.75亿元，占总营收的比重分别为93.1%、76.3%、73.1%。

APaaS则是基于MPaaS能力及低代码平台，为客户提供社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体、元宇宙等方面的开发资源，目前该业务已展现出较突出的增长之势。据招股书，2022-2023年，七牛云APaaS分别实现收入为1.94亿元、2.81亿元，占总营收的比重也从16.9%增至21.1%。

“双轮战略”下，七牛云的市场地位已有较大提升。根据艾瑞咨询报告，按2023年收入计算，七牛云是我国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%；按2023年APaaS所得收入计算，七牛云是我国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。

与此同时，该公司也在借力AI等新兴技术不断夯实自身的发展确定性。可以看到，自ChatGPT横空出世以来，AI概念更加火热，各行各业都在奔赴一场科技盛宴，其中，云计算行业的发展属性，决定了相关厂商对这一轮技术变革的认知或更为深入。

阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭曾表示：“下一个十年，最大的变量毫无疑问是AI带来的全行业深刻变革。我们必须在AI时代以再次创业的决心，重塑用户价值，才可能得到在未来十年继续服务客户的机会。”

对于七牛云而言，也正值提升AI技术能力的关键时期。据了解，未来七牛云将从以下两个方面积极拥抱AIGC时代浪潮：一是，围绕媒体生成，增强模型层的能力和应用；二是，围绕AI推理需求，增强边缘算力输出规模。

这一定程度也明确了自身的盈利前景。

一个不可忽视的事实是，由于技术门槛高、研发周期长、投入大，大多数云服务厂商其实仍然在进行一场以盈利为目标的“长跑”。比如，2023年，青云科技实现净利润约-1.7亿元，优刻得实现净利润约-3.43亿元，七牛云实现净利润约-3.24亿元。

而长远来看，这样的表现具有一定阶段性，即随着新兴技术潮流的推动、市场规模的持续打开，相关企业其实有较大可能进一步提升自身的经济效益。

另外，企业降本动作，也促进了自身的可持续发展。比如，2021-2023年，七牛云的员工数量减少了241名，人力相关支出得到较好控制。

总体而言，“降本增效”的主基调中，云服务厂商的成长天花板已然打开。