港股再遭重挫，市场到底在恐慌什么？

恒指上周五挫逾300点后，今日早间延续低迷低开超百点，随后一路震荡下行，最低见17789.57点。整体市场都表现相当低迷，但17750附近有一定支撑。截至收盘，恒指收跌0.00%。

港股持续在万八关徘徊，国资委旗下国新投资上周三(6月19日)公布认购港股通央企红利ETF (513920.SH)，憧憬后续部署，法国巴黎银行财富管理香港首席投资策略师谭慧敏认为，大市现时处于整固期，外资近期未见有显著流入，甚至有轻微净流出迹象，反而北水南下继续强劲，内地未来数星期会有三中全会会议，如果当局集中大刀阔斧提振经济，出台更多改革方案，后市有望出现突破，否则大市短期仍会在17000至19000点区间上落。

她指国家队主力吸高息国企股，国新投资最新认购的港股央企ETF，权重股也是“三桶油”和三大电信商，认为可以跟风趁低吸纳。其他高息国企股方面，她表示部分内险股也有4至5%股息率，吸引力比内银股更强。

谭慧敏认为，投资者可继续保持杠铃策略(barbell  strategy)，现时人工智能(AI)为市场最热门主题，她也同意相关股份可望热炒，指热潮只是刚刚开始，可以持续几年，虽然现时炒作主题集中美股，但当AI发展到新阶段，普及至更多应用程序下，令软件企业未来也有很大潜力。她同时建议投资者要避开香港本地公用股，即使公司股息率高企，但减息周期仍未开始，高息环境会影响相关企业盈利。

港股整体低迷，但并非所有板块表现都不好。6月以来，以半导体、通信为代表的科技成长板块持续反弹，走出了独立行情。截至6月21日，申万电子指数月内涨幅超6%，领涨市场。

“科特估”意为中国科技特色估值体系，是以新质生产力为代表的中国新一轮科技革命和产业转型过程中相关行业的估值体系重塑，主要聚焦新质生产力转型升级领域，包括中国领先的优势制造如新能源车和通信等、自主可控的中国自造如高端装备和新材料等，以及前沿科技的先进智造如人工智能（AI）和生物科技等。

德勤表示，香港新股市场于今年上半年的表现仍然受制于美联储尚未开始降息，在缺乏大型新股上市的支持下，上半年IPO集资额仅131亿港元，同比下跌约27%，为自2003年以来新低；新股数量为30只，较去年同期的31只略减3%。德勤最新预计，香港今年将有约80只新股上市，新股集资额约600亿港元-800亿港元，较早前预测的1000亿港元集资额有所下调，以主要反映美联储降息步伐较市场预期迟。

中国内地今年4月发布新“国九条”收紧上市渠道，德勤指出，内地上半年新股集资额和新股数量仅325亿元人民币和44只，同比分别锐减84%和75%。以集资额计，今年上半年，美国的纽交所和纳斯达克保持全球IPO首两大市场，集资额分别为799亿美元和528亿美元，印度国家证券交易所以101只新股融资327亿美元排名第3，马德里证券交易所则位列第4，沙特交易所排名第8，而上交所、港交所和深交所分别位列第5、第9和第10。

瑞声科技(02018.HK)收跌1.86%。建银国际发表研究报告指，瑞声所有细分市场的积极发展，将推动其2024财年销售额及利润率于今年余下时间延续复苏。该行预计，瑞声2024财年上半年营业收入将按年增长24%，同时较2023财年下半年增长2%。

该行估计，瑞声收购Premium Sound Solutions(PSS)的事项，或为其2024财年上半年贡献13亿元人民币(下同)收入，并为2024财年全年贡献32亿元收入。该行亦预期，瑞声2024财年上半年净利润为6.16亿元，按年增长310%；2024财年全年则为15.4亿元，按年增长108%。

各个细分市场预测方面，该行预期瑞声旗下声学业务营业收入将稳定增长；光学业务将于2024财年次季恢复利润；电磁传动业务于Android市场将实现稳健复苏；微机电系统业务亦将受惠于人工智慧对高性能麦克风需求上升，推动瑞声的市场份额进一步扩大。

建银国际表示，瑞声的前景持续改善主要得益于智慧手机市场反弹；来自美国主要客户的人工智慧驱动机会；提高利用率及平均售价；产品结构发生有利变化等因素。基于上述因素，该行将瑞声2024至2026财年的盈利预测分别上调21%、15%、11%，同时将其目标价由26港元上调至38港元，维持「跑赢大市」评级。

比亚迪股份(01211.HK)收涨0.59%。野村发布研究报告称，重申比亚迪股份(01211.HK)“买入”评级，预测2023至2026财年出货量年复合增长率为18%，收入年复合增长率为17%，盈利年复合增长率为20%，目标价由276港元上调至305港元。

报告中称，在内地充满挑战的汽车市场环境中，认为比亚迪股份将继续保持电动车市场的领先地位，尤其是在20万元人民币以下的大众市场，而其海外业务计划亦具前景。野村将比亚迪2024和2025财年电动车出货量预测分别小幅上调1.8%和2.7%，毛利率预测分别上调0.6和0.7个百分点，营运利润率预测分别下调0.8和0.9个百分点。

快手（01024.HK）收跌4.05%。消息面上，2024年“抖音商城618好物节”正式收官。活动期间，抖音电商动销商品数同比增长50%，动销商家数量同比增长35%。618期间，商城GMV同比增长85%，商城订单量同比增长94%。

国泰航空（00293.HK）下跌1.09%。摩根士丹利发报告指，下调国泰航空目标价23%，从10.5港元至8.1港元。维持对目标EV/EBITDA倍数基本不变，而乐观假设、基本假设、悲观假设的机率权重分别从25%、70%、5%变为10%、80%、10%，因为对其上升周期的信心不强。对该公司的乐观假设及悲观假设目标价各降至11.1元港及4.2港元。

大摩将国泰评级从增持下调至与大市同步。但是认为国泰航空25%的收入敞口是货运业务，内地的电商或将带来强劲需求，引发今年第四季度旺季运费上涨，带来盈利增长。除此之外，在国泰航空今年上半年回购其全部优先股后，预计该公司将在2024财年或2025财年中期现金股息支付；6-7%的股息率对大摩来说似乎很有吸引力。因此评级不会是减持。

美国花旗研究分析师Amy Han在一份报告中写道，预期喷气燃油价格上涨以及美元走强将会对中国国航，中国东方航空和中国南方航空在2024-2025年的净利润产生负面影响。然而，一些国内和出境航线的价格已经上涨，表明夏季需求呈现积极态势，继5月份出境能力恢复后，依然保持良好。花旗银行维持对这三家航空公司的买入评级；中国国航的目标价从7.10港元下调至5.35港元；中国东方航空的目标价从3.30港元下调至2.53港元；中国南方航空的目标价从4.60港元下调至3.80港元。

海底捞(06862.HK)下跌2.78%。海底捞首席执行官杨利娟辞任，并于下月起加入特海国际。另外，苟轶群获委任为执行董事及首席执行官。里昂报告指，虽然两人都是创始人张勇的亲信，但杨利娟在营运方面更有经验，而苟轶群则在供应链管理和投资方面拥有丰富经验。

该行认为今次变动是一个信号，表明公司几乎已经用尽了提高改善门店经济效益的方法，将依靠特许经营和新品牌来实现增长。考虑到短期增长的不确定性，将该股目标倍数从10倍降至8倍，目标价亦从20.6港元降至16.9港元，评级则维持跑赢大市。

小米集团(01810.HK)收跌0.88%。6月24日消息，淘宝Vision Pro版已更新至2.0版本，正在和小米汽车、梅森马吉拉、魅可、美的等品牌进行“空间试车”、“空间试妆”、“智能家居”等深度合作。今日小米SU7已经在淘宝Vision Pro版首页开放“虚拟试车”预约，未来用户可体验“在家试车”。

美的置业 (03990.HK)逆势大涨70%。美的置业的逆势上涨，源于公司在6月23日晚间公告宣布退出房地产开发业务，聚焦轻资产运营。公告显示，美的置业将进行股权重组，将全资持有的房地产开发业务产权线从上市公司重组至控股股东，股权重组方式采用了香港资本市场常见的实物方式分派。重组完成后，美的置业将实现房地产开发重资产业务与持续经营性业务的股权分设。

友邦保险 (01299.HK)收跌0.63%。友邦保险公告，与经纪商签订修订与重述协议，主要修订包括增添20亿美元的额外款项，令自动股份回购计划总规模增至46.38亿美元，并相应延长计划的整体期限至不迟于2025年4月30日结束。至今，公司已根据计划回购总值108.82亿元股份。

来源：港股研究社