港股再次跳水，市场短期在恐慌什么？

港股今早低开过百点恒指低开131点报17667点，早段跌幅一度收窄。随后沽压加大，恒指最多跌268点报17530点，创近两个半月低。截至收盘，恒指收跌1.69%，盘面上，核电、建材水泥、半导体股走强；港口航运、医药外包、生物医药股走低。

中国央行表示，从即日起将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。对此，中信证券首席经济学家明明称，央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性。

预计央行对隔夜的逆回购操作不会太频繁，可能在月中和月底、季末操作。临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp，隔夜利率下限降低到1.6%，上限非对称，因为月末向上压力很大，2.3%相当于给跨月和跨季的资金成本设置了上限。

摩根资管发文称，踏入下半年，港股上周开局反覆向稳，全周升81点或0.5%，市场静待下周举行的三中全会，摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，三中全会长远属策略性指标，短期宏观政策关注会较少，故市场和投资者这次对政策预期憧憬度不高，有惊喜多于期望过高。如希望加码吸纳港股可静候一段时间。

北水上周4个交易日合共录得109亿港元净流入，当中有建行(00939)及工行(01398)已占当中的58亿港元，占比超过一半，许长泰同样认为，资金涌入内银与内地利率和债息偏低，现金回报也不高有关，即使股息率已由过去数月的高位约8%水平回落，对北水仍具吸引力。

他指出，选股仍会以旧经济板块和高息股为主，两者近半年表现稳定，消费股如电商和互联网龙头，虽然盈利能力不俗，需要消费者消费能力进一步加强，要视双十一甚至年底的消费旺季会否有所好转。

许长泰认为，投资者现时要加码吸纳港股市场的话，不妨再静候一段时间，因美联储9月减息机率未必如市场预期般高，若再有一两个经济数据转好，减息时机或推迟至12月，加上美国总统大选也在第四季举行，待不明朗因素退却后才入市会更佳，料第四季股票行情会有更多正面因素。

小米集团-W（01810.HK）收跌1.44%。雷军在微博中发文表示，位于北京昌平的新一代小米手机智能工厂，正式启用。投资24亿元，建筑面积81000平米，年产能1000万台旗舰手机。获得“国家级智能制造标杆企业”认证。即将发布的Xiaomi MIX Fold4/Filp折叠屏手机在这生产。

国泰君安研报认为，特斯拉产业链开启预期修正。马斯克薪酬法案通过后，特斯拉在机器人、FSD、汽车销售上有望持续推进，特斯拉产业链的预期将逐步修正，重点在机器人、智能驾驶以及国内配套产业链；随着赛力斯的持续批量交付，市场将逐步对华为智选合作车型的盈利能力形成预期，而2024年H2随着更多智选合作车型量产，对产业链的拉动效应将更加明显。整车推荐标的；智能化主线；高景气度新能源化主线。

华虹半导体(01347.HK)涨2.18%。消息面上，近期半导体行业复苏之风已经吹起，日前海内外多家半导体公司交出亮眼的业绩经营数据，其中多家上半年/二季度净利润暴增。此外，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应，目前半导体产业链的涨价消息愈发密集，其中包括，高通、台积电、华虹等厂商，覆盖IC设计、芯片代工等环节。

中泰证券认为，7月临近业绩期，建议关注以Q2业绩表现相对较好板块为主。电子板块2023年Q3出现库存拐点，2024年Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩有望持续，建议关注下游需求有望超预期方向。

联发科、高通新一波5G手机旗舰芯片将于第四季推出，两大厂新芯片都以台积电3nm制程生产，近期进入投片阶段。台积电再添大单，据了解，其3nm家族制程产能客户排队潮已一路排到2026年。在台积电3nm制程加持之下，天玑9400的各面向性能应当会再提升，成为联发科抢占市场的利器。

高通虽尚未公布新一代旗舰芯片骁龙8 Gen 4亮相时间与细节，外界认为，该款芯片也是以台积电3nm制程生产，并于第四季推出。价格可能比当下的骁龙8 Gen 3高25%~30%，每颗报价来到220美元~240美元。

鸿腾精密(06088.HK)重挫逾8%，截至发稿，跌14.93%，报3.02港元，成交额3.38亿港元。

消息面上，鸿腾精密发布盈喜，预期上半年录得未经审核净利润约2800万至3300万美元，而去年同期录得净亏损约900万美元，实现扭亏为盈，主要由于管理效率的提高，及电脑与网络设施终端市场的需求逐渐恢复。据悉，公司一季度首季持续经营净利润1020.1万美元。

此外，集团为扩大汽车业务及有关电气化产品范围及客户群的核心能力，目前正在与独立第三方进行磋商，以收购多间从事汽车业务(包括汽车的高压电力分配系统)公司的若干资产及股份。目前磋商仍在进行中且潜在收购事项未必会落实。

快手-W(01024.HK)收涨2.23%。快手可灵AI网页端正式上线，限时免费，集成文生图、文生视频相关能力。此外，可灵AI基础模型再度升级，推出更加清晰的高画质版，以及首尾帧控制、镜头控制等全新编辑能力，同时，创作者单次生成的文生视频时长增加至10秒，在对用户开放使用的产品中实现最长时长。

花旗发表报告，快手(1024.HK)估值不贵，加上增长亦不俗，首予“买入”评级。报告指出，虽然内地直播行业挑战大，但快手业务地位独特，尤其三至四线等市场，加上线上商品交易总额(GMV)增长劲，广告收入亦好转，均利好业绩表现。花旗又指，按目前快手业务情况，预期市盈率为明年8倍，估值不高，估计今明两年利润有72%和35%增长，故首予“买入”，目标价69港元。

中远海能(01138.HK)跌超3.81%。消息面上，中远海能公告，预期截至24年上半年录得净溢利约25.5亿元人民币(约28.02亿港元)，较去年同期归属于公司拥有人的净溢利约人民币28.95亿元(约31.81亿港元)减少约人民币3.45亿元同比减少11.9%。华创证券指出，扣非前后口径差异主要系2023年上半年出售5艘船舶产生处置收益3.98亿元，2024年上半年无出售船舶事项。

国泰君安则表示，油运受红海影响相对有限，未来红海局势变化亦不改油运超级牛市期权。近期VLCC运价回落引发市场油运需求担忧，我们认为仍有淡季炼厂检修与油价对贸易节奏等影响。根据我们统计，2024上半年全球原油运平均航距继续拉长3%，考虑传统能源韧性、去存影响减弱及下半年低基数，预计全年油运需求仍将稳中有升。

光伏股延续跌势，截至发稿，彩虹新能源(00438)跌6.25%、信义光能(00968)跌3.91%、新特能源(01799)跌2.12%、福莱特玻璃(06865)跌2.88%。中信期货指出，当前全产业链亏损背景下，6月各环节均开始减产，7月减产大概率延续，但下游采购需求仍然偏弱，叠加库存水位仍在上升，组件、电池价格或仍弱势震荡；

硅片库存去化情况良好，且减产执行到位，按照当前排产计划7月硅片供需相对偏紧，价格或小幅反弹但空间有限；硅料库存近期再度上升，而7月排产由于新产能上线而预期上升，叠加硅片减产仍在加深，硅料价格仍有一定下行风险。若硅料无法企稳，产业链价格仍将维持弱势。

此外，美国关税加码，光伏产品出海或受阻。美国宣布进一步提高我国光伏产品的关税税率，并将取消东南亚四国的关税免。此举对国内厂商的直接冲击有限，但将影响中资企业在东南亚的工厂，我国光伏产品出海面临更多困难。

中国中免(01880.HK)现跌超5%，截至发稿，跌5.64%，报51.3港元，成交额1.38亿港元。

大摩发布研报称，海南4至5月的实体店免税销售比该行在5月初预期的更差，目前该行料海南整体免税销售将录得500亿元，而内地整体旅游零售销售今年将大致同比持平。大摩预计，中国中免今年二季度的收入跌幅进一步扩阔至同比跌13%，但预计公司的营运毛利将持续扩张至二季度的12.6%，毛利率的上升和销售费用的下降抵消了部分经营杠杆的作用。

此外，消费税改革近期备受关注，分析人士指出，如不考虑税率变化，免税与有税之间价差拉大，免税店对消费者的吸引力则会更强。但大摩表示，预计三中全会不会上调税率，因为既不能刺激经济，亦不会对地方政府的收入差距进行改革。

海通国际发布研究报告称，6月全球主重要股指表现中，全球股市升跌各半，而港股和A股下跌。

展望下半年，基本面、资金面和情绪面均可望迎来积极变化，助力港股继续上行。以基本面来看，在政策持续推动下拐点可望确认，预期宏观经济增长回升、企业盈利复苏。

资金面上，较偏长线配置的稳定型外资仍有较大流入空间，下半年海外流动性改善或助长长线外资回流港股。情绪面上，当前国内市场情绪已处在历史底部，7月将召开二十届三中全会，改革重点聚焦发展新质生产力，相关改革政策或能提升市场风险偏好，推动A股及港股行情回暖。

该行提到，根据海通宏观预测，今年国内实质GDP同比增率可望达5%至5.5%左右;微观层面方面，去年港股年报整体纯利同比增率为2.6%，较去年上半年转正，港股盈利改善趋势逐渐明朗，预期政策支持下企业获利将持续复苏，扩大港股上行空间。  

比亚迪电子(00285.HK)收跌6.3%。大华继显发表报告指出，比亚迪电子在消费电子领域中，是把握生成式人工智能(GenAI)机遇的最佳企业之一，因其于苹果(AAPL.US)供应链中的地位不断提升，且与安卓客户建立长期合作关系。

此外，该行认为在持续的进口替代趋势下，比亚迪电子在比亚迪电动车供应链中的地位不断提升，加上进军人工智能(AI)伺服器ODM业务，该行相信公司的2024至2026年可实现27%的稳健年均复合增长率。

该行预期比亚迪电子于2024至2026年的收入分别按年增长36%、7.8%及11.2%，至1,770亿、1,900亿及2,120亿元人民币，毛利率预测扩大至8.3%、9.1%及9.4%，盈利预测各为按年增长24%、37.8%及20%，至50亿、69亿及83亿元人民币，首予其「买入」评级，目标价47.7元。

来源：港股研究社