十多年了，相宜本草的“上市梦”何时圆？

从2012年到2024年，相宜本草冲击IPO的故事还没有画上句号。

近段时间，证监会更新了相宜本草上市辅导进程，中金公司作为辅导机构，目前对相宜本草IPO的辅导工作已进行至第七期。

回顾来看，早在2012年，相宜本草就向证监会递交IPO招股书，拟在上交所上市，但之后经过高层换血、主动放弃IPO等波折，相宜本草在上市这条路上走了很久。而此次IPO动态更新背后，也存在诸多不确定性。

首先是人事变动。7月初，A股上市公司均瑶健康（605388）披露的一则公告显示，朱航明继续担任公司副董事长、董事等职务，但不再担任总经理职务。与此同时，公司董事会同意聘任俞巍为总经理。

据悉，俞巍曾是相宜本草首席执行官兼总裁，也被视为相宜本草冲击IPO的重要助力，而如今其离职消息传出，或一定程度影响市场对相宜本草上市的预期。

此外，当前美妆行业IPO“遇冷”情况较为突出。据仪美尚不完全统计，2023年7月至2024年7月，有10家美妆相关企业终止了IPO，其中包括4家TP服务商，占比近半数。而今年以来，美妆行业中，A股仅有芭微股份1家企业成功敲钟上市。这种情况下，市场难免对相宜本草的IPO进程产生担忧。

但回到企业发展本身，近年来相宜本草也在革新发展面貌，以增强资本市场的信心。

比如，不再局限于KA商超、大卖场渠道，而是积极发力线上。用户说数据显示，2023年，相宜本草仅在三大线上平台（淘系+抖音+京东）的GMV便超过5亿元。

另外，iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2024年中国消费者在购买化妆品时，最关注的因素是产品成分（58.8%）和产品功效（41.4%）。近年来，相宜本草也颇为注重研发创新。

据公司董事长封帅介绍，相宜本草主要从两个方面发力：“一方面是聚焦本草实效，加大基础研究，我们在组学、计算化学、分子修饰，发酵和生物合成领域建立研发能力。通过新靶点、新方法、新平台的建立，更高效地从传统植物和中医实践中寻找具有安全和功效平衡的活性成分；另一方面，我们不断加强对外合作，开放创新，长期加强跟科研院、医院、皮肤科医生、专家教授的合作，把学校和医院里的一些科研成果转化到我们的产品领域。”

综合来看，无论是发力线上还是加码研发，相宜本草其实都把握了市场需求和行业趋势，但是，不可忽视的是，这些手段也是其他美妆品牌的突围之道。

比如，线上布局方面，用户说《2024中国美妆趋势报告》显示，2023年淘宝天猫、抖音、京东三大线上电商平台护肤和彩妆类目总成交额达4248.79亿元，同比上升3.87%，这背后是美妆行业的“千军万马”在发力，并涌现出不少实力强劲的品牌。

据用户说报告，综合淘宝天猫、抖音、京东三平台数据，国妆品牌前十分别为珀莱雅、薇诺娜、韩束、自然堂、花西子、可复美、卡姿兰、谷雨、HBN和欧诗漫。这种情况下，相宜本草的发展压力不言而喻。

当然，行业仍有前景。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2023年中国化妆品行业市场规模为5169.0亿元，同比增长6.4%，预计2025年增至5791.0亿元。艾媒咨询分析师认为，“在国民可支配收入不断提升以及审美意识、悦己意识增强等因素驱动下，国内化妆品消费持续攀升，未来中国化妆品行业市场将会迎来更多的创新和突破”。

市场景气上行之际，相宜本草要驱散迷雾，还是需找准差异化定位，并放大自身的独特优势。