鞍石生物IPO：一款药物商业化，能承载得起资本期待吗？

新药研发的商业化前景，总是吸引着无数投资者的目光。

以鞍石生物为例。据悉，鞍石生物成立于2018年，专注于抗肿瘤创新药物的研发，日前其已与华泰联合证券签署辅导协议，正式启动科创板上市进程。

在IPO之前，鞍石生物也已完成两轮融资。天眼查显示，2021年12月，该公司完成超2亿美元A轮融资，投资方包括维梧资本、贝恩资本、春华资本等。2023年12月，该公司完成10亿元人民币B轮融资，本轮融资由国投招商、IDG资本领投，燕创集团、凯辉基金跟投，现有股东贝恩资本继续追加投资。

从业务来看，鞍石生物对于资本市场的吸引力，主要集中于肿瘤药物市场的前景。根据Evaluate发布的报告，肿瘤是最有价值、最吸金的治疗领域，预计2030年所有产品的销售额将超过3700亿美元，而2022年这一数字还不过1500亿美元。这也推高了资本对相关公司的关注度。

不过，鞍石生物能受到资本热捧，也不仅是因为其立足风口，商业先发性这一要素不可忽视。众所周知，创新药研发周期长、风险大，商业化推进困难，而相比业内零商业化的企业，鞍石生物已经迈出了重要一步。

据悉，鞍石生物旗下口服小分子MET抑制剂「万比锐®（伯瑞替尼肠溶胶囊）」已经率先上市，开启商业化进程，可用于治疗具有间质-上皮转化因子（MET）外显子14跳变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。

能实现商业化，很大程度上得益于团队研发经验较为丰富。官网显示，鞍石生物创始人石和鹏，是中国协和医科大学微生物与生化药学专业博士，拥有超过17年大型制药公司和创新性生物科技公司的工作经验，涉及药物早期开发、临床研究、产业化生产、商业化等。

对此，IDG资本表示：“我们认为对更好产品的需求是生物医药行业的大势所趋，鞍石生物一直以此为目标并实际践行。石和鹏博士所带领的团队，快速实现了产品从0到1的突破，充分体现了团队强大的执行力和产品布局的能力。另外我们对鞍石生物出色的商业化能力同样报以期待。相信未来，鞍石生物可以实现更多创新突破，IDG资本将和鞍石一起持续助力推动创新药行业的进步。”

不过，展望未来，该公司面临的挑战仍然较为严峻。具体而言，虽然鞍石生物已有一款产品上市，但大多数产品仍处于研发状态，商业化成果还未显现。

而且，市场竞争激烈或影响其产品放量。据药智数据，近年来，超70%的上市1类新药为抗肿瘤药物，这背后有恒瑞医药、复星医药等实力强劲的公司在布局，赛道内卷表现日趋明显。

另外，值得一提的是，产品商业化进度或也会给企业的IPO进程带来考验。据悉，今年3月证监会发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，表示将“进一步从严审核未盈利企业”。而今年以来尚未有创新药企业在A股完成上市。

此前，鞍石生物曾提出“从Biotech到Biopharma”的希冀，目前来看，公司进阶道路上还存在不少难关亟需跨越。