金山云困境显现：营收缩水与持续亏损

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

随着云计算市场的逐步饱和，高歌猛进的增长势头逐渐放缓。根据IDC的数据，近年来全球云计算市场的增速已从之前的两位数降至个位数。这标志着云计算市场正在从增量市场转向存量市场，竞争的重点也开始从追求规模转向追求利润。

金山云自2012年成立以来，凭借其在云计算领域的早期布局和技术创新，一度成为国内云计算市场的佼佼者。作为最早一批投身云计算的企业之一，金山云不仅在国内市场抢跑了众多同行，还是港现市成为少数几家在美股和港股实现双重上市的云计算公司之一。

然而，尽管拥有先发优势和资本市场的认可，金山云近年来却陷入了营收规模缩水、持续亏损的困境中，面临着前所未有的挑战。

小时了了，大未必佳

金山云属于先行者行列。早在2012年，当国内云计算市场尚未完全成型时，金山云就已经开始投入大量资源进行技术研发和基础设施建设。彼时，阿里巴巴、腾讯等巨头尚未大规模进入云计算领域，金山云抓住了这一窗口期，迅速积累了技术优势和客户资源。

2014年，金山云正式推出公有云服务，成为中国最早一批提供云计算服务的厂商之一。随后，金山云通过与小米集团的深度合作，进一步巩固了优势。2017年，金山云宣布完成D轮融资，估值突破19亿美元，成为当时国内估值最高的独立云服务商之一。

但金山云后续的命运，正验证了那句谚语——小时了了，大未必佳。

尽管在资本市场上取得了显著进展，金山云的经营状况却逐渐暴露出问题。根据最新的财报数据显示，金山云在今年前三季度，亏损有所收窄，但营收上涨幅度仍止步在个位数。另外，金山云的盈利能力也未能得到有效改善。

从2017年至今，金山云已经累计亏损超130亿元。而且，从近几年的综合数据来看，金山云的高光时刻停留在2020年。从2021年开始，金山云就走向了下坡路。

造成这一局面的原因是多方面的，粗略总结起来应有以下三点。

首先，市场竞争加剧，金山云的竞争力略显不足。随着阿里巴巴、腾讯、华为等巨头纷纷加大在云计算领域的投入，市场竞争日益激烈。这些巨头不仅在技术研发上具备强大的实力，还在价格战中占据了优势。相比之下，金山云的市场份额逐渐被压缩，客户流失率有所上升。

截至2023年底，金山云服务的优质客户数量，仅剩下499家。而这个数字在2021年是604家，两年时间失去了105家优质客户。

其次，成本压力增大。云计算行业是一个高度资本密集型的行业，数据中心的建设和维护需要巨额的资金投入。为了保持技术领先，金山云不得不持续增加研发投入，导致运营成本居高不下。

与此同时，由于市场需求的变化，部分业务的增长不及预期，进一步加剧了公司的财务压力。细看金山云的营收结构，可以发现公有云板块的业绩下滑，是造成金山云过去两年营收下跌的罪魁祸首。

最后，金山云仍缺乏独立发展的实力。过去很多年里，金山云的大客户一直离不开“雷军系”客户。2021年，金山云抛出“独立云”厂商的噱头后，来自雷军系客户的收入比重确实在逐年降低。但与此同时，阿里云、华为云与腾讯云强势出击，疯狂掠夺市场份额。

在几大巨头的追击下，金山云的市场份额逐渐萎缩，从2017年排名第三，一路下滑到今天的“the others”。

增长靠“输血”，金山云难圆独立梦

随着企业上云的浪潮席卷全球，云计算市场在过去十年间经历了前所未有的高速增长。各大科技巨头纷纷布局云计算，抢占市场份额，而中小云厂商也凭借灵活的产品和服务在市场上找到了一席之地。然而，随着市场的逐渐成熟，竞。

强势介入、价格战的白热化以及行业内的“内卷”现象，使得云计算赛道的格局发生了深刻的变化。

以上种种，都让金山云的前景蒙上了一片阴影。

金山云的总营收从2022年开始出现负增长，2023年的总营收就同比下降了13.85%。虽然今年前三季度有微微上涨，但根据其财报内容，这部分增长其实是来自“自家人”雪中送炭。上半年，金山系和小米系等主要关联企业，给金山云输送了约七亿元的营收金额。同比2023年上半年，上涨了30%。

宣扬独立已久的金山云，在面对激烈的市场竞争中，仍然离不开母公司的庇护。近日，金山云低迷的股价迎来上涨。原因就是雷军系企业与金山云续签和合作协议，且订单金额翻倍增加。

看来，金山云此前的独立宣言，还是成为了一场泡沫。

云计算的应用场景越来越多样化，不同行业的客户需求也各不相同。而云计算的竞争不仅仅是技术的竞争，更是生态的竞争。

例如，阿里云通过与阿里巴巴集团旗下的电商平台、金融支付等业务深度融合，构建了一个完整的云生态系统，能够为客户提供一站式的解决方案；腾讯云则依托微信、QQ等社交平台，掌握了海量的用户资源，具备天然的流量入口优势。

再看华为云，走的是依靠生态伙伴进行业务分销的发展方向。尽管看似利润需要被分掉部分，但好处是一方面能实现业绩快速上涨，另一方面也能降低营销成本。长远来看，华为云依靠生态营销，可以更快实现商业版图的扩张。

相比之下，金山云缺乏类似的生态支持，难以形成规模效应。即使金山云拥有雷军系的众多关联单位，也很难与巨头们进行全面竞争。

此外，巨头们还通过资本并购的方式，不断整合市场资源，进一步挤压中小云厂商的生存空间。近年来，阿里云、腾讯云等巨头纷纷收购了一批中小型云厂商，扩大了自己的市场份额和资源储备。

云厂商拼的是生态和服务，金山云靠雷军系输血不是长久之计。云计算市场进入存量竞争时代，留给金山云后来赶上的时间已然不多了。

存量竞争时代，金山云艰难挣扎

面对增长放缓的市场环境，云厂商之间的竞争变得异常激烈。为了争夺有限的市场份额，许多厂商不惜采取“价格战”的手段，大幅降低产品价格。这种做法虽然短期内能增加自身的市场份额，但长期来看却严重压缩了行业的利润空间，导致整个市场陷入“内卷”。

尤其是在国内市场上，价格战的现象尤为突出。阿里云、腾讯云、华为云等头部厂商为了巩固自身的市场地位，频繁推出低价策略，迫使其他竞争对手跟进。

金山云由于资金实力和技术能力有限，难以与巨头们在价格上展开正面较量，只能通过不断压缩成本来维持生存。2023年，金山云营业成本为61.97亿，同比下降了20%。2024年前三季度，金山云进一步压缩成本，亏损规模有所收窄。

然而，这种做法很可能会导致服务质量的下降，进一步削弱了金山云的竞争力。根据营收数据来看，金山云来自优质客户的平均收入，从2021年的一千七百万元下滑到2023年的一千四百二十万元。

叠加今年金山云加深了对关联客户的收入依赖，恐怕金山云近来新客户拓展的进展并不乐观。

更重要的是，现如今除了阿里、腾讯、华为等互联网巨头之外，三大运营商的云计算业务也做得有声有色。得益于天然的企业属性优势，移动、电信和联通在政务云市场上一骑绝尘，金山云只能望洋兴叹。

自从国企云下场之后，各大互联网云厂商纷纷调整战略，不再单纯依赖用户数量的增长来驱动收入，而是更加注重提升单用户的ARPU和盈利能力。巨头们凭借其庞大的客户基础和技术优势，能够通过优化成本结构、提高产品附加值等方式实现盈利。

而对于金山云来说，由于缺乏规模效应和技术壁垒，金山云在利润率上的表现一直不如人意。2023年金山云的净利率约为负31%，盈利能力令人担忧。

现如今，AI的风潮已经卷到了云计算行业。金山云也在努力跟上步伐。2023年，金山云发布了三款人工智能大模型；2024年，金山云表示将进一步加强AI业务的布局。

金山云能否在云计算行业的下半场中脱颖而出，仍有待时间的检验。

结语

金山云作为国内云计算行业的先行者，曾经凭借其先发优势和技术创新取得了显绩。然而，随着市场低价内卷的现象日趋严重，金山云也将面临着前所未有的挑战。

不过，整体来看，金山云仍是机遇与挑战并存。相信只要能够找准定位，发挥自身优势，金山云仍然有机会在这一波洗牌中脱颖而出，找到属于自己的生存和发展空间。